美团Q1营收同比增长18.1%，核心、新业务均表现亮眼，闪购强劲增长

美团 Q1 业绩超预期，总收入达到 866 亿元人民币，同比增长 18.1%，经营溢利同比大幅增长 102.8%。核心业务利润率大幅提升，新业务亏损收窄显著。

26 日周一，美团公布 2025Q1 财报显示：

美团第一季度营收 865.6 亿元人民币，同比增长 18.1%，预估 854.4 亿元。

净利润 100.6 亿元，同比增长 87.3%。预估 86.3 亿元。

调整后 EBITDA 达 123 亿元，同比增长 52.4%；调整后净利润 109 亿元，同比增长 46.2%。

经营溢利大涨 102.8% 至 106 亿元，经营利润率达 12.2%（去年同期为 7.1%）。

毛利 324.1 亿元，预估 321.6 亿元。

销售费用 155.5 亿元，预估 158 亿元。

研发支出 57.7 亿元，预估 55.3 亿元。

公司现金及等价物人民币 1150 亿元，短期理财投资 654 亿元。

核心业务方面：

本地商业分部收入达 643 亿，同比增长 17.8%，经营利润率提升至 21.0%；

到店、餐饮外卖等业务活跃，订单量、用户黏性与复购率均表现强劲，产品创新多点发力；

" 美团闪购 " 等即时零售业务延续高增长，订单量显著提升；

新业务分部收入同比增长 19.2% 至 222 亿元，经营亏损收窄至 23 亿元，亏损率降至 10.2%。

海外业务（Keeta 在沙特）初步展现突破，反馈积极。

收入增速 + 利润大幅弹升，新业务亏损持续收窄

美团 2025 年 Q1 整体业绩 " 高增长 + 高盈利 "。收入 866 亿元创历史新高，市场关注的利润端更是全面爆发：整体经营利润率从 7.1% 跃升至 12.2%，经营利润率从 17.8% 大幅提升至 21.0%，经营溢利增长 39.1% 至 135 亿元。期内净利润增长 87.3%，经营性现金流达 101 亿元。

订单量增长 + 结构优化：外卖、到店、闪购等业务的订单总数继续放量，中高频用户增加，带动佣金和配送服务收入同步增长（分别同比增 22.0%、22.1%），有效摊薄了配送 / 获客等基础成本。

运营效率提升：由于补贴减少、用户激励更精准、推广和广告投放趋于理性，本地商业分部的成本控制成效明显。

多元创新产品落地：如品牌卫星店、明厨亮灶、闪购业务扩展等，有效捕捉新消费需求，打开用户复购空间。

核心业务：盈利能力显著增强

通过精细化运营策略，提升了用户黏性和购买频次，尤其是中高频率用户。在供给侧，继续迭代「拼好饭」和「神抢手」，满足消费者对不同价格带高性价比产品的需求。

美团在财报中表示，2022 年 7 月美团试点 " 新职伤 " 以来，已在 7 省市为近 700 万骑手缴纳了 15 亿元的保费，预计明年底推广至全国。今年 4 月初，美团推出更符合骑手特性的养老保险补贴方案，并开启试点。5 月初，参与试点的骑手已收到美团提供的现金补贴。

美团闪购保持强劲增长势头，多个消费品类实现显著增长，情人节当天订单量同比增长接近一倍。推进「美团闪电仓」建设，数量及订单占比持续上升。

新业务赛道：高投入收获效率拐点，亏损持续收窄

新业务板块收入同比增长 19.2%，亏损同比收窄 17.5%，亏损率已降至 10.2%。食杂零售（小象超市、美团优选）、海外外卖业务的亮眼表现说明——美团非本地生活主业的探索初见成效。

即时零售（美团闪购）已然进入爆发期，多个大件及非食品品类订单快速放量，订单结构明显优化。

海外市场（Keeta 在沙特）初获用户与商户双侧正反馈，美团在全球外卖赛道具备技术和运营复制的基础，有成长为 " 全球新平台巨头 " 的潜力。

但值得关注的是，新业务与海外扩张的投资周期、回报节奏仍需持续追踪。前期高投入下亏损虽已显著收敛，但业务外延带来的毛利率压力和长期可持续性需要数据持续验证。