大盘到底啥时候涨呢？

本文来自微信公众号：数星星的星哥 （ID：gh_e6a9d8423302），作者：singsing2020，题图来自：AI 生成

5 月 12 日，中美经贸谈判宣布达成阶段性协议。

消息公布后，A 股三大指数在 5 月 12 日至 19 日期间整体呈现震荡回调格局，上证指数基本持平，深成指和创业板指小幅下跌，北向资金呈现流出状态。

与此同时，纳斯达克却保持了震荡上行的趋势，区间涨幅超过了 7.18%。5 月 12 日单日涨幅更是达到 4.35%（数据来源：Wind），其中科技股领涨，特斯拉、亚马逊、英伟达等涨幅超 5%～8%。

对此，很多投资者纷纷表示不解：

为啥大盘就是不涨呢？大盘到底啥时候涨呢？

在星哥看来，A 股相比较外盘走出 " 独立行情 "，可能有如下原因：

部分资金获利兑现：4 月下旬以来，A 股已提前反映中美关系缓和预期，内资机构在政策落地后选择兑现盈利，转向防御性板块（如银行、公用事业）；

担忧后期仍会面临持续博弈：部分投资者认为 90 天的暂缓期结束前仍然会有持续博弈，想等市场情况更为明朗再说；

市场转向小微盘股的炒作：上周末，证监会颁布支持上市公司参与并购重组的新规后，部分资金流出大盘股，转向炒作小微盘股的并购重组预期。

市场在主线方面仍未形成共识：目前市场热点在小微盘、银行公众事业、新消费、人工智能等多点开花，未形成共识，进而无法推动大盘持续上行。

然而，在大盘仍然犹豫的时候。4 月 8 日至 5 月 19 日期间，创业板人工智能指数累计涨幅为 17.50%（数据来源：wind），悄然跑赢了同类指数，显示了部分资金对 AI 产业趋势的坚定信心。

原因嘛，也不难理解：

尽管 12 号的协议短期缓解了两国的摩擦，但美国的小动作仍然不断，特别是在对华 AI 芯片和大模型的限制方面。

5 月 7 日，美国商务部宣布调整 AI 芯片出口规则，撤销全球 AI 芯片出口管制的分级体系，但将会通过两项 " 精准打击 "，强化对中国的封锁：

在全球任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制。

警告公众使用美国人工智能芯片训练和推理中国人工智能模型的潜在后果。

此外，据知情人士透露，美国政府正在考虑允许阿联酋从现在到 2027 年每年进口 50 万枚市场上最先进的芯片，其中五分之一的芯片将留给阿布扎比人工智能公司 G42，其余将分配给在阿联酋建立数据中心的美国公司。

在星哥看来，在关税争端按下暂停键之后，中美的竞争将围绕着人工智能产业链持续展开，并有愈演愈烈之势。

而在主客观环境的倒逼和政策的权利支持下，国内 AI 产业链自主化进程显著提速：寒武纪思元 590 芯片在 MLPerf 测试中推理性能达英伟达 A100 的 82%，成本仅为 1/3（来源：MLPerf 2025 年 4 月报告）；华为昇腾联合 17 家企业推出 "DeepSeek" 开源框架，兼容 CUDA 代码迁移，开发者数量半年增长 300%；而景嘉微的 JM9 系列 GPU 已批量用于国产服务器，2025 年订单同比激增 180%。

事实上，虽然高端算力卡仍待突破，但是中国企业在先进封装、HBM、光模块、AI 应用、具身智能等领域，已经取得了一些优势：

如深度受益于海外云巨头资本开支扩张，800G 光模块需求爆发，光模块三巨头：新易盛、中际旭创、天孚通信的全球市占率超过了 50%（数据来源：LightCounting，2025Q1）；

在 AI 应用领域，根据腾讯在 14 日晚发布的一季报显示，在之前 AI 的持续投入，赋能广告游戏业务同比大幅度增长；

在金融科技领域，同花顺的 AI 投顾产品覆盖超 2000 万用户，单客户年均收入提升至 1800 元；

在智慧工厂领域，软通科技通过深入落地和赋能宁德时代、比亚迪智慧生产线，订单收获持续增长；

最后就是具身智能方面，随着国内外人形机器人行业的爆发，产业链企业绿的谐波、奥普光电、中科创达一季度的订单均实现环比大幅度增长。

当围绕人工智能的技术博弈成为常态，预计产业链企业的业绩将会持续得到释放，资金可能也会因此聚焦相关板块，进而形成市场的主线。

当前人工智能板块 PE-TTM 为 86 倍，高于市场均值，但考虑未来三年净利润复合增速 55%（来源：wind 一致预期），PEG 仅为 1.56，仍低于半导体（PEG 2.1）和新能源（PEG 1.8），估值性价比突出。

站在技术革命与产业变革的交汇点，中国 AI 正以 " 场景纵深 + 算法创新 " 重构全球竞争格局，那些兼具技术创新与商业落地能力的企业，终将在资本市场上演属于自己的传奇。对于普通投资者而言，借道创业板人工智能 ETF 华宝（代码：159363）布局核心赛道，或是参与这场变革的理性选择。

作为全市场首只聚焦 AI 产业的创业板 ETF，创业板人工智能 ETF 华宝（代码：159363）为投资者提供了一键布局中国 AI 龙头的便捷工具。该基金具备三大核心优势：

（1）成分股覆盖全产业链：前十大重仓股包括中际旭创（光模块龙头）、新易盛（高速光引擎供应商）、软通动力（AI+ 工业软件龙头）等，全面覆盖算力硬件、场景落地和具身智能产业链三大环节。

（2）规模与流动性优势：截止目前，基金规模超过 15 亿，较成立时规模已经翻倍；近 20 个交易日日均成交额过亿，流动性位居同类前列。

（3）业绩表现亮眼：作为较早设立的跟踪创业板人工智能指数的 ETF 产品，跟踪误差仅 0.17%，在同类产品中名列前茅。在 DeepSeek-R1 发布当周，其跟踪的创业板人工智能指数单周涨幅达 8.42%，展现出对行业突破的敏锐捕捉能力。

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