硅料“联合收储计划”尚处“非常早期”，多轮去化后行业仍有数月库存

5 月 13 日，市场传言称通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源、东方希望和亚洲硅业六家企业拟通过成立基金的方式，收购其余企业硅料产能，进而实现产能出清。

综合相关报道，这 6 家硅料企业将牵头成立规模为 700 亿元的大基金，用于并购整合 6 家以外的硅料产能。若计划得以实施，6 家企业将连同光伏行业协会，针对硅料采取 " 限产限价 " 措施，以助力硅料价格尽快回归到合理水平。

5 月 14 日，其中一名参与过相关讨论的主要负责人向记者确认，该传闻为真，但仍处于 " 非常早期 " 的状态。

从 2024 年上半年开始，硅料价格一直处于下跌态势。尽管历经企业自主减产、行业协会限价、产量配额等各种措施，多晶硅仍处于供过于求的状态。目前国内多晶硅产能约 324.7 万吨，约能供应 1500GW 光伏组件产能，但 2024 年全年光伏组件产量约 600GW。

库存压力仍大

以目前多晶硅的库存量来看，去库压力仍然较大，且本身大部分产能已经停产。去年年中，硅料价格跌破成本线之后，硅料企业开始主动降低产能。比如，拥有 30.5 万吨产能的大全能源从三季度开始减产，从超过 6 万吨 / 季度降至三季度的 4 万吨，四季度的 3 万吨。

上个月举办的协鑫科技业绩说明会上，协鑫科技联席 CEO 兰天石表示，目前的多晶硅产量 " 不够生产配额 "。

根据 Infolink 数据，目前多晶硅产量维持在 10 万吨 / 月左右，即 120 万吨 / 年，行业整体开工率仅为 40%。

但即便在低开工率下，多晶硅库存仍然在上升。2024 年 6 月至 10 月，多晶硅库存从 30 万吨下降到 25 万吨左右，此后又回升至 30 万吨左右，目前多晶硅库存量约 25 万吨。

其主要原因是下游硅片产量大减，导致市场对硅料需求相应减少。2024 年上半年，硅片厂商大多执行满产策略，硅片产量保持在 60GW — 70GW/ 月左右，而每月电池片产量大约保持在 50GW，累库严重。2024 年下半年开始，以 TCL 中环为首的硅片生产商大幅缩减产量，2024 年 10 月份硅片产量甚至降至 43GW/ 月的低点，硅片逐步实现去库存。

根据安泰科数据，2024 年 11 月底硅片累计库存约 2.49GW，部分小尺寸硅片甚至出现短缺现象，硅片去库存逐步完成。一般而言，生产 1GW 硅片大约需要 2000 吨硅料，即市场对硅料的产能需求减少了约每月 6 万吨。

去库完成之后，直到今年 3 月份终端出现光伏抢装潮，硅片产量才回升到 70GW/ 月。今年 4 月，光伏抢装潮逐渐消退后，硅片产量又大幅下降，目前产量约 50GW/ 月，以此计算，约需要 10 万吨多晶硅。截至去年底，两家头部企业通威股份和协鑫科技分别持有 82 万吨和 48 万吨的多晶硅产能。

根据百川盈孚数据，今年 4 月 13 日当周，多晶硅周度总库存录得 24.4 万吨，环比增加 3.39%。5 月份，多晶硅预计产量 9 万吨— 9.3 万吨，相当于 45GW 硅片产量。

目前，多晶硅库存还能支撑约 120GW 的硅片产能，以全行业停产计算，仍然需要 2 个月到 3 个月的时间消化库存。

价格仍有下行空间

去年底，中国光伏行业协会组织头部企业协商光伏产品价格，要求成员企业不得以低于成本价格销售产品，硅料企业也在内。

这一举措基本上稳住了硅料价格持续下降的态势，到 2024 年底，硅料价格维持在 4 万元 / 吨左右。

根据上海有色金属网统计，随着工业硅价格在今年年初进一步下行，从约 1.2 万元 / 吨下降到 1 万元 / 吨，多晶硅生产成本已经跌到 3.9 万元 / 吨左右。今年以来，多晶硅生产成本已经下降了 2760 元 / 吨，价格仍有下探空间。

如果追溯到工业硅的生产端，硅石和还原剂的价格自今年初以来均有所下降，工业硅的生产成本目前在 1.04 万元 / 吨，对于新疆地区有自备电厂的企业而言，工业硅的成本能够做到 1.00 万元 / 吨。

从 2023 年开始，工业硅和多晶硅的产能从云南转移到了新疆、内蒙等地。新疆、内蒙采取新能源电厂或煤电厂发电，不受水电季节性影响。在云南工业硅、多晶硅成本升高之际，新疆、内蒙等地的厂商可以扩大市场占有率。

根据国联期货统计，从去年下半年到今年上半年，新疆地区有机硅新增产能超过 70 万吨 / 年，主要投放的产能包括天合光能青海基地的 15 万吨和宝丰能源宁夏基地的 35 万吨等。去年 11 月、12 月，云南因进入枯水期导致的减产，由西北地区的产能进行了补充。