沪上阿姨上市首日涨超40%，成港股“香饽饽”

港股新茶饮再添一员。

5 月 8 日，沪上阿姨在港交所主板上市，开盘涨幅超 73.97%，196.80 港元 / 股，市值达 206.33 亿港元。截至收盘，沪上阿姨涨 40.03%，报收 158.40 港元。

值得一提的是，上市前一日的暗盘交易中，沪上阿姨最高涨超 66% 至每股 188.5 港元，市值超过 170 亿港元。申购金额超过 940 亿港元，申购倍数超过 3400 倍。

实际上，此番引发的认购热潮并非偶然，这份亮眼成绩单背后也是投资机构的持续看好。招股书显示，成立至今，沪上阿姨已获得嘉御资本、金镒资本、熠美投资、金鼎资本、知壹投资等知名机构的投资，其中嘉御资本自 2020 年连续三轮重仓投资。

而此次上市，沪上阿姨引入 2 名基石投资者，合共认购约 921.55 万美元的发售股份，其中盈峰控股认购约 644.04 万美元、华宝股份认购约 277.51 万美元。

目前，沪上阿姨旗下拥有三个品牌，分别为 " 沪上阿姨 "、" 沪咖 " 及 " 茶瀑布 "。业绩方面，招股书显示，2022 至 2024 年，沪上阿姨分别实现营业收入 21.99 亿元、33.48 亿元、32.85 亿元。同期，调整净利润分别达到 1.54 亿元、4.16 亿元、4.18 亿元，经营保持相对稳定。

在门店方面，根据招股书披露，截至 2024 年 12 月 31 日，沪上阿姨在中国共有 9,176 家门店，覆盖中国全部四个直辖市，以及位于五个自治区及 22 个省份的 300 多个城市，北至漠河、南至三亚，门店网络所覆盖的城市数目在中国中价现制茶饮品牌中位居首位。

值得注意的是，其 50.4% 的门店位于三线及以下城市，展现出其强大的下沉市场渗透力。

与大多数新茶饮品牌一样，沪上阿姨采取以加盟为重点的业务模式。加盟模式亦是沪上阿姨快速扩张的关键。截至 2024 年 12 月 31 日，在沪上阿姨的 5455 名加盟商中，有 30.0% 或 1637 名加盟商开设一间以上的门店，此外，现有加盟商开设新加盟店的比例由 2022 年的 46.5% 上升至 2024 年的 48.8%。

然而，挑战也随之而来。比如，2024 年公司营收较上年有所回落。招股书称，这主要由于来自加盟相关收入及自营店收入减少所致。

随着现制茶饮行业持续升温，下沉市场竞争格局日趋激烈，各品牌加速开店带来的市场分流效应。这些行业共性问题正在考验着企业的精细化运营能力。

展望未来，现制茶饮下沉市场仍具广阔空间。根据弗若斯特沙利文的报告，2024 年至 2028 年，二线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场预计将分别以 15.0%、18.0%、15.0% 的年复合增长率持续增长，发展空间充足。

如何在这片蓝海中持续保持竞争优势，将是沪上阿姨上市后需要面对的重要课题。

潇湘晨报辣椒财经记者李轩子

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