研报掘金丨方正证券：维持中远海控“推荐”评级，长期价值修复空间较大

方正证券研报指出，中远海控(601919.SH)25Q1归母净利同比 73%至116.9亿，环比 6.5%。欧线长协切换增厚单箱收入、美线箱量体现抢运，集运利润率明显提升。红海绕行下运价或仍保持一定盈利区间内季节性宽幅震荡，关税更多体现为跨航线运力动态平衡的结构性变化，关注美国“挂港税”影响。以格局 优质资产负债表 稳定股东回报的确定性，应对外部不确定性。公司主业端“格局为运价托底”与报表端利息收入 投资收益下，中长期盈利中枢或具备支撑，PB/净现金构筑安全边际；同时稳定分红（50%分红率下对应25年A/H 股息率6%/8%）与积极回购也将带来可观的股东回报，长期价值修复空间较大。此外供应链事件也将带来运价超预期的额外期权。基于红海短期内难以全面复航，维持2025-2027年归母净利润预测282.9、189.1、210.6亿元，维持“推荐”评级。